国家级水土保持规划获批 六股正蓄势爆发

【证券之星编者按】首部国家级水土保持规划获批。近日，国务院印发《关于全国水土保持规划(2015-2030年)的批复》(以下简称《批复》)，原则同意《全国水土保持规划(2015-2030年)》(以下简称《规划》)，这是我国首部国家级水土保持规划。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

国家级水土保持规划获批划23预防区17治理区

全国每年损失约百万亩耕地新规划出台要求5年内年均减少土壤流失8亿吨。

据了解，《规划》是水土流失防治的一个重要里程碑，是今后一个时期我国水土保持工作的发展蓝图和重要依据。《规划》要求，到2020年，全国新增水土流失治理面积32万平方公里，年均减少土壤流失量8亿吨。

《每日经济新闻》记者了解到，作为世界上水土流失最严重的国家之一，水土保持领域国家级规划的缺失一直是行业热议的焦点，未来一段时期内，中国水土保持或将进入新时代。

水土流失面积占国土三成

水利部水土保持司司长刘震说，第一次全国水利普查显示，我国水土流失面积294.91万平方公里，占国土总面积的30.72%。可以说，我们是世界上水土流失最严重的国家之一。

数据显示，因水土流失，全国年均损失耕地100万亩，黄土高原严重区每年流失表土1厘米以上，东北黑土地变薄，一些地方的黑土层流失殆尽。其中，水利部2010年至2012年开展的第一次全国水利普查显示，东北黑土区侵蚀沟道已达295663条。

刘震说，水土流失是当前重大生态环境问题，大规模开发建设是导致人为水土流失的主要原因。

公众环境研究中心主任马军告诉《每日经济新闻》记者，整体来看，中国水土流失问题非常突出，最主要的是和植被破坏严重有关，尤其在一些山区，植被一旦被破坏后，水土流失就会非常严重。

实际上，早在2009年初，水利部副部长鄂竟平就曾公开表示，中国每年因水土流失损失耕地约100万亩。“十五”期间，每年因生产建设活动新增的水土流失面积超过1.5万平方公里，增加的水土流失量超过3亿吨。

水土流失的问题突出，水土保持的形势紧迫。为此，刘震介绍，水利部会同有关部门，历经4年，“自上而下”和“自下而上”相结合，编制完成这个国家级《全国水土保持规划》。

《规划》明确治理目标：到2020年，基本建成水土流失综合防治体系，全国新增水土流失治理面积32万平方公里，年均减少土壤流失量8亿吨；到2030年，建成水土流失综合防治体系，全国新增水土流失治理面积94万平方公里，年均减少土壤流失量15亿吨。

划分23预防区17治理区

《规划》要求，要以全国水土保持区划为基础，全面实施预防保护，重点加强江河源头区、重要水源地和水蚀风蚀交错区水土流失预防，充分发挥自然修复作用；以小流域为单元开展综合治理，加强重点区域、坡耕地和侵蚀沟水土流失治理。

据了解，《规划》划分了23个国家级重点预防区和17个重点治理区。重点预防区分三类，其中，重要江河源头区涉及长江、黄河等32条江河；重要水源地，包括丹江口库区、密云水库等87个水源地；水蚀风蚀交错区，将实施大面积封禁治理，减少风沙危害，保障区域农牧业生产。

同时，根据《规划》确定，在重点治理区，近期实施小流域综合治理7.64万平方公里；通过坡耕地改梯田，治理面积160万公顷；在东北黑土区、西北黄土高原、西南岩溶区等水土流失相对严重地区，综合治理侵蚀沟4.62万条，减少入河泥沙，还将在全国建设一批具有推广带动效应的示范区，提升治理水平和效益。

值得注意的是，虽然水土流失面积的基数较大，但是，近年来，水土流失治理也在不断提速。

同时，水利部的数据显示，“十一五”期间，我国投入98.63亿元大力开展水土保持工作，累计新增水土流失综合治理面积23.02万平方公里。而水利部对“十二五”定的目标是，到2015年，我国将确保实现新增水土流失治理面积25万平方公里。

马军介绍，这些年，水土流失治理的力度在不断加大，在植树造林方面作了很多努力，包括退耕还林、退牧还草等。(每日经济新闻)

蒙草抗旱:未来重点发展草种业与现代草业

蒙草抗旱300355

研究机构：申万宏源分析师：陆玲玲撰写日期：2015-08-27

投资要点:

投资评级与估值:维持盈利预测,维持"增持"评级:预计公司15年-17年净利润为1.68亿/2.04亿/2.57亿,增速分别为1%/21%/26%;考虑增发摊薄后,15-17年对应EPS分别为0.34/0.41/0.52,PE分别为34X/28X/22X。维持增持评级。

关键假设点:生态修复投资稳定增长;牧草贸易发展符合预期。

公司营收、净利润稳步增长。2015年上半年实现营业收入9亿元,同比增长6.8%;实现归属于母公司所有者净利润1.13亿元,同比增长4.7%。

公司盈利能力放缓。公司上半年ROIC为4.95%,与去年同期相比下降1.92个百分点,造成这一现象的原因是总资产周转率、营运资本周转率分别下降0.11次/年和0.15次/年,净利率略微下降0.16%至13.14%。

毛利率的提升被期间费用的上涨抵消导致公司净利率基本保持不变。公司毛利率34.06%,同比上升2.79%,销售费用率1.33%,管理费用率6.31%,财务费用率2.54%,期间费用较2014年同期分别上涨0.34%,1.11%和0.99%,资产减值损失占营业收入比重5.54%,基本保持不变。

公司现金流好转。2015年上半年公司实现经营性现金流净额为-2.3亿,同比改善15.21%,收现比46.2%,预收款0.3亿,现金流出现改善。

牧草销售合同是业务增量。公司新签订工程建设施工合同金额11.9亿元,同比增长1.29%,签订设计合同2,844万元,牧草销售作为公司转型的重点新签合同金额为2,718万元。

公司重点发展草种业与草饲业,受益于"十三五"草牧行业发展。消费升级带来奶制品、牛羊肉制品需求量和品质双重要求提升,牧草需求双逻辑受益。蒙草立足生态修复和节水园林业务,积极发展草种业和现代草业,基于"草、草原、草产业"打造生态产业运营平台。

(1)在纵向上,公司延伸牧草"种植-打运-仓储-加工"产业链运作,打通饲草业务产业链产品研发、标准制定、打草、加工、仓储、物流、销售等诸多环节。(2)在横向上,公司扩大增强优质牧草的生产经营:在国内,完成了呼伦贝尔、兴安盟、锡林郭勒等天然草主产区业务布局;在国外加强与蒙古国草牧业合作,与蒙古国MAK、阿拉泰公司签订天然牧草和纯净农畜产品战略合作协议。(3)承接上下游,搭建草产业生态圈。公司与内蒙古自治区口岸办签订"草牧产业+口岸运营"战略协议,与兴安盟、锡林郭勒签订"生态修复+县域经济"战略合作协议,我们认为公司依托强大的技术储备和区位优势,专业的生态修复核心技术和草牧产业布局有望成为中国草牧业快速发展的主要受益者。

股价表现的催化剂:政策支持草牧业发展,公司草种业与草饲业发展取得较大进展;收获大订单。

大禹节水：节水灌溉工程系统供应商

公司是一家集节水灌溉材料的研发、制造、销售与节水灌溉工程的设计、施工、服务为一体的专业化节水灌溉工程系统供应商。在国内最早引进内镶贴片式滴灌带生产技术并实现国产化，主导产品之一的内镶贴片式滴灌带正在代替单翼迷宫边缝式滴灌带成为滴灌市场的主流产品。“大禹”牌注册商标2008年被甘肃省工商行政管理局评为甘肃省著名商标,以滴灌带为代表的节水灌溉材料和设备已经出口到韩国、泰国、澳大利亚等，节水灌溉行业的民族品牌。内镶贴片式地下滴灌管、内镶贴片式紊流压力补偿滴头及滴灌管为国家重点新产品。

钱江水利:虽地产拖累业绩但水务和创投带来拐点

钱江水利600283

研究机构：长江证券分析师：刘俊撰写日期：2015-04-10

报告要点.

事件描述.

公司4月9日发布2014年报,实现营收和归属净利润分别为8.02亿元和0.177亿元,同比增长9.41%和-5.93%,每股元,较上年下降14.3%。

公司水务业务增速有所提升,受益于国家出台的水利工程计划和浙江省“五水共治”。公司2014年售水量和污水处理量分别为2.82亿吨和0.61亿吨,分别同比增长12%和14%,目前国家推行以“水十条”为主的污水防治行动计划及浙江省投入将近3000亿元的“五水共治”计划均将大幅推动水务需求的增长,同时公司积极通过募资资金增强每日供水能力和污水处理能力,并加快业务区域的拓展,增加与各地方政府的工程合作,因此公司水务业务将在1-2年迎来拐点。

创投业高景气增长,参股的天堂硅谷迎来业绩拐点。创投业直接受益于资本市场快速变革和扩容,尤其是注册制、新三板市场爆发增长均将重估创投公司的存量股权价值,而公司参股27.9%的浙江天堂硅谷存量项目实收资本达到80亿元,处于行业领先地位。硅谷天堂集团预计将于2015年于新三板挂牌,届时浙江天堂硅谷的股权价值存在极大的重估空间。

房地产业务拖累业绩,但公司在积极协调转让工作。公司持股水利置业51%,水利置业从2012年以来均出现较大幅度的亏损,2014年亏损9477万元,目前公司正积极运作转让事宜,该资产剥离后,公司的业绩将出现大幅改善。

投资建议:1、公司2014年实现净利润1770万元,出现小幅下降,主要由于下属房地产公司出现较大亏损,目前公司已在积极筹划转让事宜。2、增发后公司的水务业务将快速扩张,盈利能力持续提升。公司的供水和污水处理业务直接受益于国家全力推进的污水防治计划和浙江省投入巨资的五水共治计划,而增发显著增强公司每日供水和污水处理能力。3、创投业的持续高景气度提升公司所持天堂硅谷27.9%股权的市值:受益于注册制、新三板新政、并购业务,天堂硅谷创投业务快速扩张,其存量项目丰富其中包括在会项目6个,参考九鼎投资估值,预计天堂硅谷27.9%的股权可达55亿元市值,叠加水务资产,公司综合市值可达90亿元,具备至少50%的提升空间,预计2015年和2016年的EPS分别为0.27元和0.36元,对应PE为51倍和38倍,维持推荐!

安徽水利:毛利下滑影响利润,加码园林、水电未来可期

安徽水利600502

研究机构：长江证券分析师：范超撰写日期：2015-07-30

报告要点

事件描述

安徽水利发布2015年中报,报告期内实现营业收入45.04亿元,同比增长12.94%,营业成本39.74亿元,同比增长17.95%,实现归属于母公司所有者净利润1.15亿元,同比下降11.25%,元;其中,2季度实现营业收入24.40亿元,同比增长12.81%,营业成本21.22亿元,同比增长15.27%,实现归属于母公司所有者净利润0.72亿元,同比持平,2季度实现元,1季度元。

事件评论

毛利率下滑影响业绩:由于上半年国内经济低迷、固定资产投资增速继续下行,房地产受低景气影响较大,收入下降29.18%;建筑施工贡献主要业绩,收入40.01亿元,同比增长20.56%。尽管公司上半年收入增加5.16亿,但是由于工程施工业务成本增加,导致拖累毛利0.89亿,使净利润同比下降11.25%。

优质资产比重上升:公司全力推进水利特级资质的申报工作与园林相关承包资质申报工作,旨在进入盈利能力较强的水电与园林行业。公司上半年水电业务实现收入0.33亿元,同比增长76.97%。目前公司已拥有白莲崖和流波两座水电站,总装机容量7.5万KW,公司募集资金6.026亿元部分用于云南后续电站建设,其中恒远公司丹珠河一、二级电站完成发电量3556万度,其余三座电站有望18年前投入运营,届时装机容量将达约25wKW。受增量与电价上调影响,未来将为公司带来可观收入。

公司拟投资2000万元设立安徽水利市政园林建设有限公司,进一步发展园林绿化业务。园林行业发展前景良好、市场容量较大,且符合家产业发展政策,加码园林绿化业有利于形成规模较大的优势产业,利于公司整体毛利水平的提高。预计公司2015、2016年EPS分别为0.57元、0.62元,对应PE27、25,给予“增持”评级。

纳川股份:管材低迷是业绩下降主因,新能源动力对赌业绩无忧

纳川股份300198

研究机构：长江证券分析师：范超撰写日期：2015-10-29

三季报公布:前三季度营收8.4亿,同增36%,归属净利0.14亿,同降66.3%,折元;Q3营收3.2亿,同降5.8%,归属净利-0.1亿,同降303.7%。

管材低迷是业绩下降主因,新能源动力总成实现放量。营收同增36%,贸易增量不增利,管材受制于市政工程仍显低迷,前Q3收入估测1.5亿元,同比下降33%,福建万润确认收入1.2亿元。双主业虽提振了整体的盈利能力,然管材的低迷难改业绩下滑的局面。制约之下整体毛利率下滑0.7个百分点,为18.3%。期间费率为14%,较上年同期提升了1个百分点,主要是财务费率上升了1个百分点,销售费率上升了0.6个百分点。应收账款因管材订单结算不畅达到历史峰值,为5.8亿,较期初提升6805万元,资产减值损失也因此较上年同期多计提1250万元。最终归属净利仅实现1357万元,同比下降66.3%。

管材因耀华并入收入有所回升,费率及资产减值损失计提致业绩大降。管材Q3实现7916万,约是上半年的规模,上海耀华并表是主因。受万润和耀华并表贡献影响,毛利率同比上期提升了8.2pct,约17.8%。费率为16%,同比上期提升了7.2pct,销售费率因并表范围发生变化提升2.6个百分点,财务费率因承兑汇票和借款融资上升了2个百分点。叠加资产减值损失计提,归属净利亏损1023万,同降303.7%。

稳增长主题下管材有望迎来拐点。公司大口径埋地排水管,有望在管廊和海绵城市两大基础建设积极推广的背景下,销售迎来拐点。尤其是海绵城市,排水管网作为低影响开发设施施行后溢水的最后一道措施,在各个试点中均被重点投资建设。9月住建部发文要求各城市展开排水防涝检查,10月各地上报结果,政策加码下地方管网建设重视度将持续提升。公司与四川安县、龙岩的PPP合作建设正在积极开展。除此之外,核级管材的合作研发也在持续推进。

动力总成政策打开成长空间。9月新能源汽车累计销售13.7万辆,同增230%。规划到2020年总量达到200万辆,以目前的保有量26.1万辆看成长空间广阔。预计福建万润将在技术背书下实现站稳省内,开拓省外。非公开摊薄后预计15~17年、0.34、0.55元,对应PE150、38和23倍。

葛洲坝:业绩平稳增长,订单高速增长,打造环保平台潜力巨大

葛洲坝600068

研究机构：安信证券分析师：杨涛,夏天撰写日期：2015-09-02

业绩平稳增长。公司1-6月实现营业收入338.3亿元,同比下降5.18%,实现归属上市公司股东净利润12.6亿元,同比增长8.12%,元。上半年完成2015年860亿收入计划的39.3%。受部分业主资金紧张,开工不足及国际性融资项目落地较慢影响,二季度单季收入同比下降15.43%,归母净利润同比下降1.34%。利润增速快于营业收入的主要原因为毛利率显著提高及投资收益同比大幅增长(主要为处置股票等交易性金融资产所得)。

毛利率显著提升,经营性现金净流出增多。上半年公司毛利率15.68%,与去年同期相比大幅上升2.21个pct,主要是本期施工、房地产、高速公路等业务毛利提升明显。三项费用率7.78%,同比增加1.3个pct,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动+0.08/+0.94/+0.28个pct,管理费用上升的原因是本期研发费用及人工成本上升较多。投资收益增加了3.1亿元,所得税率上升3.53个pct,综合致净利率提高0.18个pct,为3.71%。公司经营活动现金净流出35.6亿元,与去年同期相比多流出13.3亿元,主要原因为当期收现比下降5个pct,付现比上升6个pct。

新签订单强劲增长,一带一路海外市场发展迅速。上半年公司新签合同人民币1447亿元,占年度签约计划的90.45%,同比增长105.45%,其中:新签国内订单788亿元,同比增长86.21%;海外市场表现更为突出,新签订单659亿元,同比增长134.4%,实现收入83亿元,增长20%。同时将近期包括安哥拉水电站(45亿美元)在内的多个国际大型水电站尽收囊中。目前公司业务覆盖149个国家地区,有望充分受益国家一带一路战略推进。截止至6月末,在执行订单共计3358亿元,为2014年收入的4.7倍,对后续业绩形成良好保障。

全力打造葛洲坝环保平台潜力巨大。公司确立葛洲坝投资控股、葛洲坝水泥、葛洲坝能源重工和绿园科技4家子公司作为新兴业务发展平台,已开拓再生资源(环嘉再生资源)、水务(凯丹水务)、污水污土治理(湖北中固)、水泥窑协同处理垃圾(中材洁新)等环保领域,依托集团优质资源,打造具备全产业链优势的“葛洲坝环保”业务板块潜力巨大。

投资建议:我们预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.55/0.65/0.72元,当前股价对应2015/2016/2017年PE分别为14/12/11倍,考虑到公司超高的订单收入比及开拓环保的巨大潜力,给予目标价11元(2015年20倍PE),买入-A评级。

风险提示:海外经营风险、环保等新业务拓展不达预期风险